得州冬子:如何科學的選股,看這3個數據

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發布時間:2020/05/0609:14:03 評論 50 views

原標題:得州冬子:-如何科學的選股,看這3個數據

選股一直是投資界亙古不變的頭等大事之一,有人通過分析技術指標,有人通過分析財務報表,還有人通過小道消息,形成不同的流派和圈子,但若要問當世第一股神是誰,我想大家都有相同的答案,沃倫巴菲特,而老爺子所推崇備至的價值投資,便是通過財務報表和公告等渠道發現真正賺錢的企業,等到企業股票被低估的時候,買入并長期持有,賺取復利。這么簡簡單單的一句話,到了普通投資者身上,要怎么運用呢?分解這句話得到3個核心點,讓我們逐一探討。

一. 發現真正賺錢的企業

1979年巴菲特致股東的信,他是這樣說:“我們判斷一家公司經營好壞的主要依據,取決于其凈資產收益率ROE(排除不當的財務杠桿或會計作帳)?!倍业浆F在為止他已經多次說到這句話:公司能夠創造并維持高水平的凈資產收益率ROE是可遇而不可求的,因為這樣的事情實在太少了!因為當公司的規模擴大時,維持高水平的凈資產收益率ROE是極其困難的事。曾經有記者問巴菲特,如果只能用一種指標去投資,會選什么,巴菲特毫不猶豫的說出了凈資產收益率ROE。他老人家曾經還說過:“我所選擇的公司,都是凈資產收益率ROE超過20%的好公司?!?/p>

作為中國投資者我們同樣可以使用ROE來尋找賺錢的企業,但ROE大多數時候都是一個靜態數據,可能這個季度很好,到了下個季度卻大跌,另外大多數的股票軟件只有財年累計ROE數據,對比起來很不方便,為了解決這些問題我們需要創造一個新的數據展現形式,將巴老爺子的核心理念提現出來。于是我們制作了這份數據:

在這張圖中,我們將個股近10年每個季度的ROE數據(此處采用年化ROE指標,即跟PE_TTM一樣為12個月滾動數據,以便我們能夠連續對比)用連續的方式展現出來,選擇了近幾年來ROE連續表現搶眼(至少連續4年ROE都高于15%)的50只股票,其中表現最好的企業(貴州茅臺(SH600519)幾乎連續10年ROE高于25%)和當前A股最貴的股票(茅臺的1265.7元/股)不謀合而,可見大家對于連續高盈利企業的追捧!而整個A股將近3800多只股票,能夠連續10年ROE保持15%以上的只有寥寥18只,可見企業保持連續高盈利的難度之大!

二. 股票何時被低估?

連續高盈利的茅臺確實香,但如今人人都知道茅臺好,何況其昂貴的股價也不是誰都高攀得起,完全不是一只被低估的股票。找到了高盈利企業后,如何抓住其稍縱即逝的低估瞬間果斷下手,是我們第二份數據需要解決的問題。

很多人會看PE來判斷估值,但PE有靜態的,有動態的,有TTM的,數值有時還差好幾十倍,究竟應該看哪個?另外PE到底多少才算合理?有人說10~20,但是優質大白馬海天味業(SH603288)卻長期保持在60左右還能漲漲漲,而同是白馬股的格力電器(SZ000651)卻總在10左右徘徊,這又怎么解釋?其實這一方面跟大盤估值有關,也跟各個企業所處的行業、所開展的業務有關,還跟股民的情緒有關。但無論如何,個股在基本面沒有發生大的轉變的時候,還是會在一個相對穩定的范圍內波動。這個范圍就是PE加權百分位,體現個股PE在一段時間內相對位置,每個股票都會不停地在0%到100%之間來回游蕩,從低估到高估,起起伏伏。

這張圖展現了圖一中50張股票的PE加權百分位(即近1、3、5年PE_TTM百分位加權平均值),兼顧短中長期估值的評價。當前大盤的百分位在13%左右,屬于一個歷史低位,但大部分高盈利企業卻沒有顯示出任何的疲態,各個高歌猛進,估值一點也不低。像貴州茅臺和海天味業這樣的香餑餑甚至都是近幾年來的相對高位(90%左右),可以說已經兌現了其部分增長潛力了。但像美的和招行的估值卻并不怎么高,尤其是美的也許已經到了被低估區間,只要基本面沒有變壞,之后大概率還會隨大盤向上回歸。

三. 長期持有,賺取復利

巴菲特和他的導師格雷厄姆都非常注重企業是否定期派息,這意味著股東不但可以賺取股價的漲幅,即使在股票一直被低估的情況下,也可以賺取穩定的股息收入,相當于買了銀行定期或者國債,在長期持有的情況下,小小的股息也能積累成一筆不小的財富。同時定期派息也反映出企業對股東的重視,希望股東也能夠享受企業發展的紅利。那么這些高盈利股票是否也有穩定的派息呢?讓我們用下圖來呈現。

因為股票每年的分紅可能存在很大的差異,所以如果單看股息率可能有失偏頗,我們將計算周期拉長到3年,并且將分紅和送股均納入考量,計算個股股息的真實年化收益率如上圖所示,其中紅色輔助線代表銀行3年儲蓄國債的收益率(無風險收益率4%)??梢娺@50只股票中有近三分之一的股息年化收益接近甚至超越4%,也就是說如果你長期持有這些股票,其實相當于買了一份理財,如果股票價格再上漲的話,你會賺的更多!放眼整個A股,有1000+的股票在3年內一毛不拔,占比接近30%,但這50只高盈利企業中只有2只近3年沒有分紅,只占4%,可見賺錢的企業也更樂于分紅。

總結

有了以上三份數據,可以說我們已經從選股、擇時、保底收入三個方面選擇了一批不錯的股票,將巴菲特的理論落地當實際的投資場景中。但任何事情都沒有絕對可言,這里只是給你提出一個思路和幾份工具,真正的決策還需要自己來做,任何頂尖的投資策略都是獨一無二的。同時市場中的好股票遠不止這里列出的這些,在大悟投研(www.dwstock.net)中你還可以找到更多的獨家投研數據,更好的踐行價值投資的理念,創造自己獨一無二的投資策略。

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