friday114:隆基股份最近交流

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發布時間:2021/05/1423:51:56 評論 6 views

策略會---隆基股份20210512

Q1:?近期中環調高組件價格、通威調高電池片價格,隆基是否跟進??

A:?應該會漲價,具體漲幅還沒定,近期價格委員會召開后再看?情況,我們的行業地位、業務模式決定了不能只考慮單環節問題,?要看產業鏈需求變化。前段時間沒有調價,也是考慮到電池片庫存積壓有點多。(20210514---漲5毛)

在這種硅料價格趨勢下硅片也是短缺的,硅料和硅片邏輯一樣,?今年都是短缺的,更大壓力在電池、組件,下游壓力+原材料短缺,這兩個環節行業整合速度會加快。下半年下游需求釋放后會有短暫緩解,上半年各家都有低價訂單,消化后三季度訂單價會對應市場價格。下半年開始電池組件環節盈利會改善,但向上修復空間受限,尤其是組件環節,除了原材料波動的影響還受制于?航運運力緊張,如何如期交付也是一個難題。

Q2:中環、通威漲價是不是反映了行業變化,下游需求轉好??

A:?其實今年上下游之間的反應是背離的,我們在春節前已經注意到了,當時組件價格下游傳導受阻,下游需求明顯放緩但上游原材料價格還在漲,今年也一直是上下游背離,終端需求不匹配。按照硅料供給和終端需求來看,目前是緊平衡的情況,硅片產能短缺的情況下就很容易打破平衡,出現極端情況。今年出現了極端的情況,硅料基于全年短缺、沒有新增產能釋放的條件超漲了,?與行業需求背離,其實上半年全球需求是相對平淡的,硅料預期到這種短缺提前超漲了。我們之前預期價格在三季度見頂,現在看他們可能想在二季度到位,如果國內6月份需求放量的話可能硅料還會漲一波。

目前的價格對下游有比較大的影響。下游要保證5-6%的收益率,?如果電池、組件覆蓋成本,硅片維持正常毛利率,硅料180價格見頂。如果硅料要進一步擠壓硅片利潤,價格會更極端,這樣可能會進入相對惡性循環,因為硅料與硅片邏輯一樣,硅料漲硅片也跟漲,向下傳導可能導致下游虧損,或者下游傳導不下去再向上傳導,影響今年的需求。

我們覺得如果下半年組件價格1.8-1.9?,大部分國企央企項目可以接受,所以目前沒有調低國內需求。國內需求彈性比較大,受到政策因素影響明顯,不排除今年下半年搶裝又超預期。上半年?10-12GW,一季度5.3GW,二季度平淡,三季度戶用項目放量,?15-20GW?(政策二季度落地、三季度啟動,明年戶用沒有補貼了,按照往年看三季度多一些);地面電站三四季度30-35GW(絕大多數四季度),基本55-60GW。下游開發商的項目還是要做的,沒有說把項目積壓到明年,因為明年價格可能也下不來,?所以我們還是維持預期國內需求60GW。海外160-170GW?,明年供給端沒有問題的話200GW出頭。

產業鏈價格博弈越來越接近尾聲,各環節已經清晰認知到了趨勢,?3-5月招標完成后下游需求開始釋放,6月份可以看到明顯信號我們認為產業鏈需求好轉的信號是電池環節價格企穩或者反彈,如果需求不好電池片價格很難上行,五一前電池價格上行時我們預計市場需求在制造端開始反應,后面看到膠膜輔材等需求增加了,其實就是制造端提前備貨,因為輔材段價格還在相對低位,開始提前備貨。

今年原材料波動的影響在3-5月比較明顯,后面波動可能就不會那么大了。當然也要看硅料價格的走勢。

整體看6月份情況,我們看國內訂單明顯增加,其實一季度如果沒有硅料漲價國內交付也會多一些,但硅料漲價影響到了一部分平價項目,其實競價項目也受到影響,本來630會有搶裝,?組件漲到這個位置搶裝也沒有影響了,不著急了,更多會到今年年底。去年統計數據中單月裝了很多,但很多項目組件需求沒有產生,并網量上去了但實際可能只裝了一半,今年肯定要做,這部分都?有7-8GW?,所以我們沒有調低需求。

Q3:開工率情況?

A?:?5月開工率沒有明顯改善,我們之前預期5月下旬好轉,保?守預期6月好轉,我們的組件訂單也是能看到的。上半年組件?訂單基本是海外訂單,國內訂單集中在下半年。組件5月環比?改善5PCT?,硅片因為硅料短缺基本沒變化;6月組件端可能提?升至85%?,硅片沒有變化。

Q4:二季度外售會減少??

A:二季度組件環節有庫存,外售比例不會有所下降。

Q5:戶用訂單到執行??

A:國內很快,去年直接簽單發貨。國內變數很大,大家都會適當調節。

Q6:硅料價格17萬能否接受??

A:能順利傳導下去的話基本可以接受。我們當時電池有急單去采購了一些硅料,相應硅片價格也會高一些。今年只要終端需求開始釋放就沒有什么問題。

Q7:之前有硅料前瞻性備貨,現在的硅料采購是基于未來價格判斷還是組件需求??

A?:今年硅料處于強勢方,現在持續需要硅料,?短期還是需要持續采購的。后續硅片價格也會漲起來。

Q8:年報存貨中庫存商品50多億,占收入10%?,與友商相比偏高,原因??

A:從去年到今年市場變化特別快,只是看財報的話沒有辦法真實體現公司管理方面的考慮。庫存增加有些是提前買了硅料及其他輔材,如接線盒因為缺芯片造成價格較高,我們提前備貨,所以現在沒有任何接線盒短缺或者成本增加的壓力。要結合行業變化、供應鏈管理方面的舉措看財務報表。一度庫存比較多,一部分是輔材,更多是組件。組件里2GW海?上,還有2GW有訂單綁定,沒有訂單綁定的也就多了幾百兆?瓦。

今年庫存持續會比較多:1)有提前備貨,二季度也降不下來,多買了一些輔材;2?)航運時間拉長,客戶要求到岸價的比例增加,財務確認周期拉長,可能有相當一部分已經發出了但體現在庫存里(如果簽的是到岸價,發出在海上飄著的時候就是庫存商品)。一季度開始持續存在運力緊張的問題,簽單后能否發出去?也是個問題,很多客戶要求到岸價,我可以付運費但要拿到貨。?海外需求訴求比較強的部分:1疫情影響的順延需求,寬限期6?個月,時間比較緊張;2兩三年前完成的招標,時間節點是今年。?從去年四季度開始到付比例增加,但主要還是FOB價格。

航運成本是下游承擔,但合同簽訂鎖價后航運成本再增加需要組件企業承擔。航運運費??大部分FOB?(超過60%?),不影響我們;到岸比例增加會影響?現金流和毛利率?,F在3美分/W?,以前只有1-1.5美分/W?,?去年下半年開始漲起來的。?

Q9:二季度加大了哪些輔材的采購?

價格調整比較多的輔材我們都有買一些。

Q10:玻璃、膠膜的保質期有多久?

?會提前做成組件(標準品),訂單已經早簽了,會根據訂單類型?加大采購量。

Q11:?三四季度簽單及執行價情況??

A:現在組件新簽訂單報價1.8元以上(下半年執行)。?

Q12:直接簽滿期貨訂單還是留給現貨??

A:盡量能簽就簽,雖然我們覺得國內彈性很大,但上下都有可能,?海外市場價格也會參考國內市場?,F在簽的下半年訂單基本都是海外訂單。?

Q13:前段時間華電招標最高報價1.8元??

A:現在公開中標價還沒有到1.8?,基本1.75-1.8,但現在硅料已經?180?了,基于180的話組件價格就要1.8。?

Q14:五大四小對價格的承受能力??

A:?央企今年2、3月完成了指標確定、內部審核,4、5月陸續啟動招標,大家認為產業鏈價格影響了需求,目前下游對今年的情?況比較清晰,基本6月份開始啟動需求。?大的國企央企1.8-1.9可以接受,但如果1.9以上會有好多項?目接受不了。如果能夠保證大型國企央企的地面電站做完,國內至少55GW需求,60GW是大概率事件。?主要現在沒有特別明顯的啟動跡象所以大家很擔心,但過去近年國內一直沒有特別明顯的規律,去年也發生了四季度搶裝導致超預期。

Q15:現在新簽海外訂單比較多,國內訂單的情況?

?更多在洽談。?

Q16:?組件單季度有效產量接近15GW,目前簽單對產能的覆蓋率??

最新訂單數據沒有出來,4月底的數據看到更多訂單在三季度,?四季度不太明朗,那個階段可能是國內集中裝機,要考慮國內需求情況。4月底的時候三季度訂單超過1GW,但已經隔了20?天了。?今年情況變化很快,可能一周就集中簽了大量訂單,都有可能存在?,F在組件企業比較謹慎,我們也比較謹慎,價格變化太快,?先保證二季度訂單。?

Q17:現在簽訂的海外訂單何時交付??

A:今年價格波動比較快,之前是提前簽,但發現今年不適合太早簽,?價格不能保證覆蓋成本,所以3月開始我們對下半年訂單比較謹慎。?

Q18:歷史上海外訂單都要提前一年??

A:那時候組件價格趨勢相對明朗,但今年變化太快,組件價格1.73?和1.74的差別都要考慮?,F在組件環節有庫存,會根據需求情?況做標準品備貨?,F在7、8月訂單基本已經簽了,不像之前要提前三季度,時間縮短、訂單密集。海外簽訂到交付的周期變短?了,組件企業自己做了調整。?

Q19:海外可以接受的價格??

A:海外市場比國內市場容忍度高,去年1.9-2元,當時國內1.6?元,而且海外今年執行的項目是兩三年前完成的招標,海外過去幾年招標定價沒有大的變化,對組件價格容忍度班?之所以出現3月的情況,一方面下游需要時間反應行業發生了?什么,行業價格每天都在變,下游需要時間消化;另一方面去年疫情導致全球收益率8%以上,然后在很短時間降到5-6%?,很難短時間內消化。今年組件漲價會導致全球收益率回到歷史平均水平,甚至有些地區低于平均水平。?

從我們的訂單來看,海外需求逐漸增加,今年全球需求不擔心。?我們預計國內60GW,后面有明顯信號的話可能調低到55GW,但這部分需求海外可以彌補,比如印度市場疫情嚴重,?但需求沒有放緩,因為明年要征收關稅(組件40%電池25%),?今年已經出現搶裝,現在的簽單量超過年初出貨指引(目前超過4GW?,全部今年交付)歐洲、美國市場的量都是平穩增加的,?只有中國需求比較平淡。但今年又是國內光伏比較特殊的年份,?需求分布可能極度不平衡。?

Q20:印度搶裝的可完成性??

其實有風險。一方面下游考慮疫情希望政府推遲關稅實施時間,?如果政府同意搶裝力度會放緩,價格1.8-1.9的話有些項目可能就不做了;另一方面,疫情導致物流等時間也別長,運營效率特別差,影響項目建設進度。目前我們的訂單沒有取消的情況,?畢竟關稅還是帶來了搶裝需求。而且一般光伏在偏遠地區,相對安全一些,但通關等還是有影響。?

Q21:印度價格?

A:提升了,但還是偏低,海外24美分,印度22美分(不含運費,?運費對方承擔)

Q22:簽交付的周期??

不同市場不一樣,基本提前一季度簽,簽的時候定價。?

Q23:因為硅料不夠拉晶爐子停了很多??

對,全年可能都是這種情況,今年很難改變。?

Q24:一季度硅片很多拿去外銷了??

很難平衡,很多是長期大客戶,但我們的自用量也在增加,硅片到現在都很緊張,所以停了一些成本高的老產能來滿足外部客戶需求。今年的情況導致硅片環節缺硅料、(各環節缺硅片,?電池環節產能比硅片大很多,今年很難改變。?

Q25:新產能情況??

沒有增加太多,今年年底整體增加20GW產能,新產能四季度釋放。而且考慮到今年的市場行情,今年會去做之前沒做的檢修。?

Q26:硅片非硅成本情況??

現在講單片非硅沒有意義,因為各家出貨比例不太一樣,隨著?182、210尺寸增加,單片非硅增加,只能看單瓦。單瓦成本持續下降,一季度沒太大變化,下半年會有一些降低,全年下降空間?6-10%。?

Q27:如何看待非硅成本差距在縮????

他們作為新進入者,過去技術進步差距肯定會縮小,隆基做為技?術領先者已經越來越接近極限水平,現在的差異在很長一段時間?都會維持,很難追上。?

Q28:下半年組件產能釋放??

現在50GW出頭,年底65GW。1)嘉興項目由5GW陸續達?產到7GW?(上半年陸續釋放),電池轉換效率提升后可能達到?8GW?;?2?)電池轉換效率提升后原有項目帶來的增量,可能要到年底釋放。?

Q29:電池產能??

今年增加8GW?,?1)?5GW改造和未達產產線;2?)?3GW新路?線(銀川)在年末形成,對今年沒有貢獻。

Q30:電池新路線情況?

兩條路線比較明確,介入的量可能會有差異,介入的時間點很關鍵。?二三季度可能有些信息出來。?

Q31:新路線的設備??

公司可能會參與一部分,但具體不方便講。

Q32:新電池技術用的硅料是N型?

對的,都是N型電池片。?

Q33:如何看待TOPCON和HIT技術路線??

優缺點都很明顯。1?)轉換效率,目前平均23.5-24%?,極限TOPCON27%-28%、HIT27%,差別不大。2?)?TOPCON?優點:?實現了產線兼容,延長現有產線使用周期,國產化更好;缺點:?工序太長。3?)?HIT優點:溫度系數低、結構對稱、工序簡單、?成本下降空間大;缺點:低溫銀漿,很多國產沒有布局,甚至沒有研發。重點是選擇的技術里能不能快速突破,選擇的時機也很重要。?

Q34:供應鏈源頭還是因為缺硅料,目前硅料廠一部分長協執行,有些多的競拍,在這種供需趨勢下硅料價格只高不低,如果硅料再漲的話影響的是硅片利潤??

不是這個邏輯。有些硅料企業說只要硅片有利潤就會擠壓,但不是這樣的,今年硅料、硅片是同一個邏輯,電池、組件是一個邏輯。硅料缺硅片也缺,現在很多客戶的需求都滿足不了,硅片漲價下游是能接受的。按照硅料企業的邏輯行業會出現惡性循環,?如果保證5-6%收益率、電池組件盈虧平衡,硅料見頂180?,?如果硅料超過180還漲,硅片因為短缺跟漲,電池、組件也漲,?下游接受不了后需求就會放緩,再迫使原材料降價。其實3月的情況再持續一兩個月價格是可以下來的,但大家覺得下游可以接受,所以繼續漲。

Q35:如果有的硅片企業愿意犧牲利潤保證硅料??

那要看專業化硅片企業,一體化企業不會這樣考慮。目前頭部企業很難出現這種情況,漲到180后毛利率只有20%,我們25%。如果真的這樣就會陷入惡性競爭,像組件環節一樣低價競爭,但這對產業發展非常不利,最好的是迫使硅料廠家降價。?如果最終小硅片廠為了保量犧牲利潤,后續基本再也不會賺錢了。?小廠拿到的料有限,大廠的料被長單鎖定,長單價格形成雖然受到小廠訂單價格推動但不可能無限推動,走到極端的時候大家都會采取措施,不可能坐以待斃。?

Q36:目前只有硅片利潤,所以硅片有更多下限??

不能按照他們這個邏輯去推。他們確定硅片企業缺硅料,所以覺得可以繼續漲到硅片沒利潤,但要考慮一體化企業的定價策略,?隆基、晶澳、晶科等頭部企業上游感受到壓力下游就會漲價,漲不動了再去向上傳遞。硅料雖然是強勢的一方,但下游不是毫無措施的,最終是終端需求決定,今年敢漲是因為大家確定需求有?160-170GW,但如果漲到大家都接受不了海外的需求也有彈性。?如果下游明確1.8以上價格不能做,硅料肯定不會漲到這種程度,就是因為對今年碳中和的需求有剛性預期,才敢漲。如果明年硅料供給相對終端需求過剩,即使硅片產能已經擴到350-370?,終端價格還是下行,因為需求就是那么多。更多要看下游需求變化和一體化企業的定價策略,不是說硅料要擠壓硅片利潤。一體化公司要考慮全盤,漲價下游能接受就漲,不能接受就向上傳導。?

Q37:多少錢虧現金成本??

現在硅片價格可以傳導,現在有硅料會盡量生產,停掉是買不到硅料。?

Q38:組件和硅片產能利用率??

都是80%?,后續產能提升統計口徑會變化,5月和4月變化不大。先滿足一體化需求還是對外銷售?保證合理出貨目標,下游目標40GW?,當然會做內外平衡。?

Q39:與硅料企業合作協議的形式??

市場價保量。?

Q40:原材料先進先出??對。?

Q41:二季度硅片毛利率?

硅片下降,25-30%?;組件二季度還是有低價訂單要消化,環比一季度沒有太大變化。二季度整體壓力比較大,三季度可能開始好轉。?不排除出現其他情況,如去年玻璃環節政府干預,不排除硅料環節受到政府干預的可能,近期很多官媒也提到了硅料價格對下游的影響,下游電站開發商也在說原材料價格漲價接受不了。

Q42:?政府怎么調整硅料,像玻璃是批產能??

今年產能肯定釋放不了,政府可能會有其他的應對,具體不好說。?明年硅料產能可以支撐250GW的行業需求后面就不會有緊平?衡狀態了,現在硅料企業考慮的可能只是一年,后續要看博弈。?現在局面有些被動,但下游還沒有反應,像去年大家找到了玻璃的替代材料,當然硅料找不到替代材料,但可能會想其他辦法遏制漲價。

Q43:顆粒硅比例??

20%,再高可能會影響質量。后續要看技術進步和產能釋放情況,?現在產能太少了,兩家加起來也就2萬噸。?

Q44:今年出貨預期??

年報披露硅片80GW?(含自用,外銷40GW?)、組件40GW、?電池自用。?組件出貨中海外結構??估計還是一半一半,可能潮咻多,國內也能占到45%左右。?

Q45:目前有無考慮210方向??

目前沒有。我們推182的時候是基于PERC路線驗證下來182?是相對較好的尺寸,再大的話制造端和終端都會有一些問題,像制造端生產210拉速會放緩,組件端內部損耗也會增加。我們覺得到終端210和182并不一定會有那么大的差異,理論數據上度電成本差異不是很明顯,210在地面電站下沉深度要深,?荷載能力、溫度(大電流導致電流比182高)都有影響,對終端來說度電成本不一定節省,人工費用可能也有增加。去年182?和210停留在理論層面,今年有些實證數據后會看得更清楚。

我們看到有些企業堅持做210?,目前市場份額上看182更高一?些,長期來看爭論可能今年就停止了(?210、182都有,182占比更高),明年關注點可能會轉移到電池新技術上,明年PERC接近極限,大家開始布局下一代電池產能,隆基有30GW新產能釋放(24%?)。尺寸是在行業沒有技術突破時候的關注點。

Q46:硅片產能建出來以后會不會大家都搶硅料,硅片利潤流失會不會以漲價漲不動、搶購硅料頻硅料暴漲的形式??

今年已經出現了硅料價格極端的情況,現在硅料短缺導致硅片短缺,硅片價格還是能傳導下去。下半年產能釋放造成進一步缺硅料是不可避免的,大廠硅料產能是長單鎖定,新產能如果沒有鎖硅料的話市場上硅料量是很少的?,F在大硅片企業新產能建設節奏已經適當放緩。

Q47:硅料鎖料的法律效力?
量達不到交付比例要付違約金,硅片廠付預付款,鎖量不鎖價。
大家基本是有履約意識的,只有個別企業只考慮短期利益不考慮合作。

Q48:目前硅料價格??

15萬以上,上次有個電池急單價格已經16萬了。

Q49:硅料庫存?
相對略低,還是缺硅料。

Q50:有沒有囤庫存?

轉換為電池或者組件。

Q51硅料采購是怎么考慮的?因為價格太高沒有急于采購還是搶不到??

長單的量可以保證,散單的量比較少而且價格高,過高的價格不?會采購。我們今年硅片和組件環節沒有謀求出貨量,80和40?的目標可以完成。

Q52:產能建設進度會放緩或修正??

有一些放緩,年底105GW只增加20GW影響不大,好多項目都在建設中,要投產很快,上游建設周期比較短。今年沒有著急釋放產能。

Q53:如何看待明年硅料供給??

硅料廠建設進度,大部分產能下半年釋放,供給緊張的局面會開始緩解。

Q54:新電池技術投資力度很大??

所有環節中電池技術是很關鍵的,對產業鏈會有比較大的影響,?供應鏈環節原材料也要做一定調整。目前比較關鍵的是電池新技術的發展,我們加快了新技術產能布局。PERC今年做到23.5%以后很難有很大提升,?到了布局新技術的時間了。

Q55:新技術能否與對手有差異性?

是可以的,隆基很早在電池組件環節布局,依托上游成功經驗已經在延伸了,總體上會在新技術有體現。

Q56:歷史電池新技術擴散周期很短,只有3-6個月??

PERC技術擴散的時候有很多因素促成了快速擴散。在實驗室已經有長達幾十年的研究,大規模量產前組件環節已經完成了研發和產品生產,但由于成本太高沒有擴散,2017單晶硅片成本下?降、國產化水平提升,很多因素促成了快速擴散。

現有新技術不像PERC已經高度成熟尸ERC大規模量產時技術已經到了?70%的水平,HIT可能只走了一半,甚至一半都不到。1)?HIT設備只是主流廠商完成相關研發,交付是今年開始的(通威的異質結第二代試驗線6月交付),?設備投資和國產化有很大提升空間。2)技術研發進度,這兩年才有相對明顯的進度,量產效率與PERC沒有拉開差距。TOPCON?極限效率?27-28%?,HIT27%,現在?24%,還有?3PCT?差異。新技術與PERC是不同的程度,不能參考PERC的擴散。

企業選擇的時機也很重要,兩個技術有不同的應用場景,比較關鍵的是介入技術后能否實現快速突破,供應鏈端硅料、低溫銀漿也有問題需要克服。

此外設備投資額略高,二三線企業越來越沒有能力參與競爭。今年電池組件企業整合會快速加快,組件頭部企業產能釋放后會進一步擠壓二三線企業。今年比較悲觀的市場下,比較樂觀的是電池、組件這個產能過剩的環節行業整合會加快。

長期來看,頭部企業在新技術方面有明顯的優勢,提早布局、技?術認知深刻,選擇合適的時間點布局,都非常關鍵。對企業能力、?實力的要求都非??量?,像今年在供應鏈管理、交付能力上都是比較大的考驗。

從電池項目盈利情況、新技術投資方面,就會甩開一部分企業。

如果成本沒有很快坐下來,全球明年進入低價競爭的階段的話,?就很難為下游提供性價比。行業發展空間很大,但進入壁壘很高。雖然空間很大,但分解到單個年度是供需平衡甚至供給過剩的。長期看需要增加行業集中度,從上到下環節的供需會更加合理。

輔材端出現這種情況不是因為有很強的周期屬性,很多是可以避免的,最主要的是他們對行業的認知沒有硅片、電池、組件深刻。?我們管理層很早就在游說玻璃端的供應商擴產,他們非要等到需求信號非常明顯的時候才建,加上建設周期的錯配,導致了現在的局面。隨著后期行業成熟,現在的這種周期屬性可以很好的規避。

Q57:我們的很多工作都是在保持差異化能力和行業領先型,從電池、?組件、硅片三個維度單獨看,我們與行業平均的差距是不是會收縮??

產業在經歷變化,公司也是,我們已經過了成長階段進入了相對成熟階段,但考慮到行業還有很大空間,我們還是有一些機遇。?去年我們已經對差距縮小有預期,所以很早進行了產能建設,但人才擴散等是不可避免的。公司在轉變思維,不能單一看經營水平。行業的變化:1)行業過去依靠補貼,現在政策已經明確了?;?2?)?產業鏈內部電池組件整合加快,頭部企業市場份額越來越大;3)?大家意識到相對于專業化來說一體化模式可能相對更好,這要求企業在每個環節都做得很好,不是簡單的向上擴向下擴的問題;?擴產的時間差也很重要,我們之前擴到100GW,現在只能擴到?30-40GW?,這種時間差也會導致他們持續落后。

隆基的規劃:1)加快產能建設;2?)推進成本降低;3?)去年開始加快電池新技術布局加大研發投入。隨著硅片環節技術穩定,?我們認為硅片環節產能會過剩,隆基要依靠電池實現持續增長,大的技術變化會在電池。33GW新技術布局,今年3GW?,明年陸續投產,進一步鞏固在一體化方面的優勢。

現在轉變思維,圍繞光伏產業鏈,著眼全球能源轉型做延伸。1)?加快BIPV生產,我們認為未來一定會有爆發,不管是國內市?場還是海外市場,目前著眼于國內市場;2?)氫能布局,現在氫?能產業還在起步階段,這兩年不會有太大變化,長遠來看潛力很?大,光伏制氫是比較重要的生產方式。

組件環節也在轉變思維,不會一直提供標準品,我們發現細分市?場是有差異的,后續會挖掘細分市場的需求差異,生產本地化產?品,提升產品的性價比。18年就開始進行規劃,很多競爭對手?只是效仿階段。

Q58:公司建設物流公司的考慮??

沒有實體,只是資源整合平臺,協調全球資源,目的是提升交付能力、降低運費成本,屬于供應鏈管理方面的優化?,F在怎么進?行的還是怎么進行,通過這個平臺研究、協調全球航運資源、設?計運輸方案。

Q59:李總減持力度較大的考慮??

之前是董事后來退出了,沒有參與內部經營管理,更多是財務性?投資。上市前進入的,更多資金精力在連城。

Q60:目前國內BIPV還工商式布局,不是增量市場,本質是存量市場?

傳統附加是BAPV?,?BIPV是結合在一起的,有差異。

國內BIPV市場還沒起來,更多是支持政策,海外很多市場有明確指標要求新增建筑配套組件,而國內更多是鼓勵綠色低碳建?筑,沒有明確路徑,有些地方政府有補貼但很多沒有。住建部前段時間提到了綠色建筑的發展情況,不排除后續有細化政策。行業內的人很清楚BIPV性價比,行業外對此比較陌生。

Q61:國外BIPV公司的主要競爭力?是設計能力嗎?

我們覺得后續主要制造商還是在中國,嚴格定義是建材,但對組件企業來說就是個組件產品,產地還是集中在中國。海外集中在?下游EPC端。定制化、多元化都是趨勢。

Q62:漢能的BIPV與我們的差別?

大的邏輯是一樣的,因為本身是組件產品,結構件可能有些差異。入股森特就是為了?BIPV市場。

Q63:如何評價森特??

公司要借助他們在建材領域的渠道和經驗打開市場。去年我們自己布局探索發現不能按照傳統組件模式,也是要搶占先機,等到傳統建材公司都開始做的時候我們就不會有太大有事了。

Q63:森特優勢在資質?

對,還有產品設計經驗、EPC經驗,以及下游渠道資源,我們的定位是大型工業的應用場景。

Q64:利潤分配??

初始階段是我們賣產品、他們做下游EPC。后續BIPV市場起來?后會深度綁定。

BIPV訂單變化??今年400MW,明年還沒有明確規劃,主要是市場需求沒有起來,?不太好判斷,我們判斷未來兩年需求會爆發。

Q65:二季度盈利趨勢?

二季度是今年壓力最大的一個季度,組件端有低價訂單,毛利率不會有太大差異,量有增長,發貨8GW以上,最終要看財務確認,因為航運緊張有些可能確認不了。硅片出貨量有些減少,毛利率25-30%?,盈利能力有壓縮,主要由于硅料價格漲得比較快。

我們覺得大家偏悲觀了。短期壓力的確比較大,但最終驗證下來壓力大的時候對行業發展都是有利的,18年531壓力很大但?是最終推動了行業發展。這次也會進一步加強凝鏈管理意識,?后面會規避原材料短缺風險,也在考慮全方位策略。

Q66:組件盈利一二季度會是行業低點??

對,行業都有一些低價訂單。

Q67:低價訂單情況?
二季度就會消化,現在也有簽一些新的訂單?;径际乾F貨訂單。

Q68:組件二季度排產不如一季度但出貨量增長,是發出了一季度存貨?

產能利用率和量之前有一些差異,一季度末有些沒有確認,二季度訂單環比增加,其實產能也有些增加。一季度是傳統淡季,3月產能調整比較多,4月就恢復了。產能利用率數據的統計口徑有差異,100%利用率其實就90%?,有效產能沒有那么多。

Q69:之前一直強調不卡脖子不去做,是否會進行硅料布局??

硅料更多是產能問題,現在硅料主要是專業化公司,隆基作為下游龍頭進入的話會引起產業混亂,影響下游競爭格局。長期來看產能過剩,不是技術限制造成的卡脖子,之前進入熱場是因為熱場有技術限制。

Q70:組件漲價空間?

下半年1.8-1.9?,硅料價格180已經1.8。

Q71:組件價格1.9的話是否下修需求判斷??

1.8-1.9或內還是可以做到60GW今年不可能比去年底,就算只有55GW?,也會被海外需求彌補。

Q72:山東測算了行業超配比例1.55?,目前超配比例??

平均1.2-1.3,美國歐洲很早就到了?1.2-1.3,有的市場更高的到?了2.0。

Q73:國內超配比例有無提升空間?有沒有提升的阻礙??

有。去年國家已經定義了超配,已經打開了限制,更多主要是消納問題,這是全球性問題,儲能成本下降后超配比例會增加。

Q74:二季度組件訂單結構??

海外在增加,美國、歐洲、印度、澳洲、越南等傳統大市場增加?更多。

Q75:何時交付?

現在簽的主要是三季度。

Q76:二季度組件出貨海內外結構??

60%出頭是海外市場,與一季度差不多。

Q77:如何判斷跟蹤支架??

看不同區域。很早就有了,國內基本是固定的,海外幾家做的比較好的,也是根據緯度,有地區差異。國內滲透率有提升空間,最終要看項目所?在地等綜合因素。

Q78:工商業是否需要跟蹤支架??

不太需要,主要是大型電站,性價比更高。

Q79:硅料繼續上漲會擠壓哪個環節的利潤?

下游各個環節都會擠壓,可能電池、組件分攤比例更大一些。

Q80:組件價格繼續上漲會擠壓哪個環節的利潤?
下游運營商。

Q81:除了組件成本,土地、路橋成本去年溢價比較高,是否有一定的?壓縮空間?

土地等成本過去幾年沒有太大變化,更多是鋁材、逆變器等其他?輔材漲價造成BOS成本上升。

Q82:開發商的節奏??

今年政策等各方面影響主要需求在下半年,下半年的價格也比較明朗,基本從6月開始釋放需求。后面可能還會有陸續招標,?4季度需求比較集中。

Q83:硅片環節的整合情況??

短時間內擠不出去,還要看電池環節的整合力度,如果后續都是一體化企業可能會影響需求?,F在介入行業中任何環節壓力都很大,很難有大的突破。如果一體化提升,產能消化風險就會比較大,其實電池環節的風險已經出來了,像隆基的電池產能釋放后對外需求就減少了,他們產品消化也有很大的風險,這也是電池價格上不去的一個原因。之前有人提說硅片短缺電池片也是短缺的,為什么價格上不去,其實不同環節邏輯不一樣,一體化企業

自供比例提升后外購電池片需求減少,大的電池廠的消納會有很大的問題。(通威的問題)

Q84:未來公司比較擔心的事情??

終端應用方面,光伏發展需要快速與儲能結合,但儲能技術發展太慢了,全球消納問題會比較明顯。一方面加快儲能發展,一方面提升電網靈活性能力,這是全球化問題,好多地區已經出現了消納問題。產業鏈內部,有些環節供給短缺情況可能會不時發生,?但總體來說還是供應過剩的。

Q85:怎么推動儲能發展?
壁壘比較高,我們也嘗試做過一些原材料(負極材料),但壁壘比較高就停掉了。環節的趨勢也不太明朗,不適合介入。

Q86:如何看待玻璃價格??

預計快見底了,不太會到20。(2018年21-23,估計到底了)

Q87:美國對中國的制裁是否有影響??

現在沒有影響,因為如果制裁的話會影響美國光伏產業的發展,?美國大部分還是進口的。

Q88:N型硅片硅片??

現有設備N型P型可以隨時切換,介入后一直保持N型產出。這部分訂單比較少,不會做庫存,一般是根據訂單生產。品質沒有問題,LG供應商。

Q89:國產N型硅料進程?

大廠能做,但與進口對比品質(穩定性)可能有差異,需要持續?提升。18、19年國產單晶用料比例才提上來,需要過渡,后續?需求起來后會提升N型比例,估計需要兩年左右的時間。

Q90:組件行業格局?

頭部企業為主,產品集中度逐步提升,過去介入單環節的方式已經行不通了。終期份額目標30-35%?,不排除有進一步提升的空間,也看終端需求和競爭格局變化。

Q91:組件核心競爭力??

綜合實力,交付能力、財務穩健性等都很關鍵,市場波動性大的時候海外客戶就會看企業財報;在細分市場產品和服務的差異化,前端已經完成了設計研發,組件端更多是服務。

Q92:組件銷售服務人員與出貨成比例?
不是同比例的,不需要這么多,下游集中在大的市場和能源集團。

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