伽霓復盤:深度分析:恒瑞醫藥,暴跌之下是風險還是機會!

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發布時間:2021/02/2719:07:03 評論 68 views

一、恒瑞醫藥:暴跌之下,利好加持,這是攻守兼備的最好資產

全球股市再度一片狼藉,引發“股災”的直接原因是美債收益率的飆升,昨夜10年期美國國債收益率突破1.5%,創下一年多以來的最高水平,

A股在美股崩塌之前,早已經崩盤了幾天。值得注意的是,作為龍頭的白酒板塊一路下行,毫無止跌跡象。

2月18日至2月25日期間,酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、瀘州老窖跌幅均超過20%,貴州茅臺在6個交易日市值縮水超5600億。

而作為“醫藥茅”的恒瑞醫藥已經率先企穩,后市反彈可期。

1、乳腺癌產品線再出重磅藥物

恒瑞醫藥研發的SHR6390片(CDK4/6抑制劑)聯合氟維司群治療HR陽性、HER2陰性的經內分泌治療后疾病進展的局部晚期或晚期乳腺癌的III期臨床研究抵達終點并達到方案預設的優效標準,公司將于近期向CDE遞交上市申請。

SHR6390未來獲批后,將與吡咯替尼、來曲唑組成公司強大的乳腺癌產品線,可以覆蓋80%以上的晚期乳腺癌患者群體。

據2019年統計,國內乳腺癌每年發病約30.4萬人,CDK4/6抑制劑可用于60%患者。參考派伯西利的年化22萬元的治療費用,以及公司吡咯替尼約12萬/年費用。假設公司產品定價為10萬元/人,按20%滲透率計算,SHR6390峰值銷售額有望達到36億元。

2、重磅產品進入醫保目錄,有望成為200億以上大品種

公司卡瑞利珠單抗順利進入國家醫保,覆蓋四個適應癥:一線非鱗非小細胞肺癌、二線肝癌、二線食管鱗癌和二線經典性霍奇金淋巴瘤,其中前三個適應癥是本次醫保談判中唯一進入醫保支付的癌種。

無須過分擔心其未來價格,BIOTECH類公司PD1國內可能上市數量越來越多,但它們獲得大適應癥能力差。

東吳證券認為到2025年整個PD-(L)1的市場規模將達到620億,其中卡瑞利珠單抗市場將占比34.8%,銷售額超過200億。

3、公司強化國際化戰略,國際化戰略布局加快

2020年10余款項目申報臨床,為公司后續業績成長注入持續動力。

URAT、JAK1、AR、CDK4/6、PCSK9、BTK、PD-L1/TGF-β等均是目前重要創新藥靶點,且研發進展處于全國領先地位。

吡咯替尼、卡瑞利珠單抗、鹽酸右美托咪定等多款產品均已實現國際化,多款產品已在海外布局臨床試驗。

內生性適應癥拓展+外延式創新輸出,公司研發戰略布局凸顯。

4、投資策略

正如李迅雷所說,未來無論怎么發展,醫藥才是根本的需求。

西南證券認為,銷售改革與創新品種獲批催化公司進入新的發展周期,持續推動公司由傳統仿制藥企向創新藥企戰略轉變中,維持“買入”評級。

5、風險提示

腫瘤藥集中采購降價、藥品研發進度不達預期等風險。

二、寵物行業:彎道超車,萬億市場在等待龍頭崛起

1、寵物需求剛性,新零售渠道崛起

寵物需求剛性,受經濟波動影響較小。隨著收入水平的增長,養寵人群的養寵能力不斷提升。高收入高學歷人群數量增加,且單身時間有增長趨勢,養寵意愿或不斷增強。

國產寵物食品品牌彎道超車,頭部品牌整合全球優質資源有望快速做大做強。相比國外成熟市場巨頭壟斷的格局,國內市場分散。憑借優秀的產品品質,結合各種形式的新零售渠道開展品牌營銷,打造爆款產品,國產品牌在寵物食品市場嶄露頭角并在某些細分品類占據主導地位,逐漸撼動進口品牌的地位。頭部品牌開始整合全球優質資源,利用國外頂級的產品品質,嫁接到國內市場,有望快速做大做強。

2、貓糧市場顯示出更快的增速

從行業增速來看,近年來貓糧市場整體呈現更快的增長速度。2010-2020年狗糧市場的年均復合增速為22%,貓糧市場的年均復合增速為29%,貓糧市場的發展更加迅速。

近年來,自主養貓以及“云吸貓”受到了年輕人群的廣泛喜愛,網絡貓文化也發展成為一股風潮,在寵物食品行業持續消費升級的背景下,滿足年輕養寵人群個性化和多樣化需求的優質貓糧有望實現快速發展。

3、投資策略

綜合來看,優秀國產品牌在享受行業發展紅利的同時有望通過精準的產品定位和領先的創新能力加速提升品牌影響力,長江證券持續看好寵物食品行業長期發展,重點推薦中寵股份。

4、風險提示

行業增速不及預期;競爭激烈;原材料價格上升。

?恒瑞醫藥(SH600276)???中寵股份(SZ002891)??

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