Vaphay:白酒板塊繼續下挫,“機構抱團股”要瓦解了?頭部機構態度分歧

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發布時間:2021/02/2220:09:35 評論 33 views

作者:張雨娜

摘要:招商基金認為,從基本面角度,建議繼續關注名酒提價、高端酒節后價格及庫存情況,配置上在春糖前白酒板塊仍有望有相對較好的投資機會,

博時基金卻表示,中期再通脹預期繼續利好化工、有色,同時向「緊貨幣+緊信用」階段受益的白酒、白電、銀行板塊逐漸調倉。

A股大幅回調

今天A股三大指數開盤漲跌不一,隨著開盤之后抱團股集體走跌,直接拖累大盤指數出現跳水。

事實上,近期A股的「核心資產」白酒板塊已出現連續回調:上周中證白酒指數下跌4.16%,上證綜指上漲1.12%,滬深300下跌0.5%,白酒板塊跑輸市場。今日,白酒板塊繼續下挫,中證白酒指數下跌8.25%。

對于今天市場的大跌,富榮基金研究部總監郎騁成分析稱,市場出現「高低位」切換,高位龍頭個股出現大跌,低位中小盤大漲。誘發因素之一為央行節后第一個交易日超預期回收流動性2600億元,市場擔憂流動性轉向,事后央行也及時回應要關注利率而不是操作數量穩定市場預期。

與此同時,招商基金量化投資部副總監、招商中證白酒指數基金經理侯昊分析稱,節前白酒板塊受預期改善及事件性因素帶動漲幅較大,節后受流動性收緊及市場風格調整影響,板塊出現一定回調,更多是情緒面、資金面影響。

「核心資產」會否瓦解?

站在當下,在經歷2020年的行情之后,機構資金「抱團取暖」的現象能否延續下去?市場風格要轉變了嗎?

對此,多家頭部公募表明了立場。

招商基金:春糖前白酒仍有望有較好機會

招商中證白酒指數基金經理侯昊表示,白酒基本面仍然相對較好,高端白酒價格維持高位、庫存相對低位,龍頭白酒供不應求,高端酒整體動銷增長顯著。

從基本面分析,白酒板塊仍然相對較好。白酒春節動銷及價格表現均較好,尤其是高端、次高端品牌需求旺盛。高端酒價格高位堅挺,需求旺盛下價格天花板持續打開,節后漲價預期升溫,次高端、區域名酒此前由于疫情對部分場景的沖擊預期不高,春節動銷反饋較好,疫情得到有效控制后,消費場景復蘇下仍有回補空間,醬酒市場持續較熱,主要區域春節出貨量增幅明顯,低端自飲酒保持穩定增長;春節開門紅有望帶動板塊業績超預期,次高端及區域名酒二季度仍有超預期可能,業績驅動板塊邏輯更為順暢。

侯昊指出,從基本面角度,建議繼續關注名酒提價、高端酒節后價格及庫存情況,配置上在春糖前仍有望有相對較好的投資機會。中長期行業趨勢來看,消費升級和集中度提升仍有空間,頭部品牌有望持續享受行業紅利,拉長投資周期看白酒板塊仍有較好的配置價值。

博時基金:加倉有色和化工,調倉白酒和銀行

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為,A股方面,短期市場依然處于春節后到兩會前的高勝率交易窗口期,本輪牛市余溫尚存,兩會或是分水嶺。結構上,抱團資金解體尚不能確認,但周期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。

繼續加倉順周期的有色和化工,成長類新能源車、電子、醫藥、計算機也是短期阻力較小的方向。中期再通脹預期繼續利好化工、有色,同時向「緊貨幣+緊信用」階段受益的白酒、白電、銀行板塊逐漸調倉。

富榮基金:預計行業龍頭股價波動將放大

富榮基金研究部總監郎騁成表示,展望2021年我們認為流動性整體處于中性環境,對于投資而言,估值端的權重將減小,業績的權重將增大,高位個股純拔估值的可能性較小,對行業龍頭而言業績的增長與確定性敏感度會變得更高,股價波動預計也將放大。

中長期維度我們認為行業龍頭跑贏中小公司的結構仍未結束,核心原因是存量經濟下市場邏輯由成長性向確定性轉移(成熟行業),而擁有品牌、資金、成本等優勢的行業龍頭勝出并擴張市占率仍是大概率事件。目前更多理解為市場風格的「再均衡」,對于純超跌反彈的中小標的仍需謹慎,基于業績角度可關注在業績上高彈性與低估值的「小而美」公司。

A股牛市能否持續?

對于這一問題,南方基金表示,節后市場出現劇烈波動,尤其是大小盤的表現出現明顯反轉。相較于節前,市場短期仍處于數據真空期,外部環境沒有大的變化,「春季躁動」行情仍在延續。歷史統計來看,隨著時間的推進,春季行情會逐步發散,因此當前小盤強勢可以看成是節前超跌的修復。短期來看,市場的分化與輪動料將持續,但結構性機會猶存。

中期來看,目前權益資產估值處于較高位置,考慮到宏觀流動性邊際收緊,市場的風險偏好難持續推升,資金會明顯偏好確定性高的資產,即業績與估值的性價比。同時,由于不同經濟部門存在較大的景氣分化,全面收緊的概率不大,所以權益市場暫未看到明顯的系統性風險。我們預判指數運行中樞會較2020年有所抬升,節奏以寬幅震蕩為主,過程中不排除階段性或結構性的回調可能。

乾明資產基金經理白易表態稱,A股經過莊家換股和美股釋放風險以后,牛市還會繼續。

他續稱,大周期上牛市是繼續的,小周期上和未來三個月是看空。主要原因在于幾個點:

第一,優質股票漲幅巨大,很多到了歷史高位,獲利盤變現強烈,同時獲利了結的資金對指數造成沖擊。指數技術上也受到了上方壓力的壓制。

第二,美股創出歷史新高,隨著疫苗的接種,疫情預計三月底出現拐點,后續資金面上繼續寬松幾乎么有必要性。美股指數四月份大概率崩盤,A股也必然會受到影響。

多家公募看好港股投資機會

值得關注的是,在市場大跌之際,有公募機構強調港股的投資機會。

摩根士丹利華鑫基金研究管理部朱迪奕認為,2021年隨著中概股回歸,新興行業公司IPO加之南下基金配置意愿增加,對于港股來看,機遇大于挑戰。其中,科技、消費、醫療、新能源等板塊景氣向上,或可作為重點關注方向。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示,港股方面,維持中期看多上半年指數盈利牛機會,震蕩中可考慮逐步上車,下半年盈利增速的放緩可能會成為港股市場拐點。結構上推薦A+H上市H股明顯折價、港股稀缺龍頭兩條主線。

接下來需警惕這些風險

對于2021年需要注意的風險,乾明資產基金經理白易認為有兩個:

第一,美股的大跌。美股會不會大跌和中國的房地產會不會降價是一個邏輯,都是國家行為。在這里只做預期的風險警示,不做確定性的預測。

第二,抱團股的瓦解。業績跟不上的話,抱團股會摔得很慘。2019年的科技龍頭即便業績非常好,2020年都是下跌巨大。所以抱團股僅僅是一種炒作而已,不要認為是長期的持有抱團。

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