清福5dp:2021新能源賽道

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發布時間:2021/01/0723:05:03 評論 28 views

【研究報告內容摘要】

行業需求:內外共振,景氣上行,國內,根據我們測算,當前光伏電站系統投資成本已降至3.5-3.8元/W,行業具備平價條件,未來隨著初始投資成本降低帶動LCOE下降,光伏發電的經濟性將愈發凸顯。中期,“十四五”期間非化能源占比有望至少提升至18%以上,從而為中期新能源裝機需求提供“錨點”,2020-2025年光伏和風電年均新增裝機量有望分別達到71-94GW和13-26GW。海外,歐洲將可再生能源占比目標從32%以上提升至38%-40%、美國能源政策也可能隨拜登上臺發生180度轉向,發展清潔能源成為全球共識。與此同時,隨著全球GW級市場的增多,海外裝機需求逐漸去中心化,海外光伏新增裝機需求增長變得愈發確定。綜合來看,我們維持對于2021年全球光伏新增裝機160-170GW(國內50-60GW,海外100-110GW),2021年國內風電裝機30GW左右的判斷。

光伏行業:短期、中長期均具備優質投資機會。

短期:2021年產業鏈利潤預計大部分將集中在由于產能投放周期錯配導致供需階段性緊張的玻璃和硅料環節。其中,光伏玻璃,雙玻滲透率提升導致光伏玻璃需求高增且供給端釋放周期較長,雖然存在替代方案,但2021年光伏玻璃供需預計仍將較為緊張,從而對光伏玻璃價格形成支撐進而抬升玻璃企業的盈利中樞,行業龍頭有望實現量利齊升,重點推薦光伏玻璃雙寡頭之一的福萊特(601865)(A+H)股),建議關注信義光能(港)股)、亞瑪頓(002623);多晶硅,2021年行業新增產能預計四季度投產,考慮產能爬坡,行業供給幾無新增量,供需較為緊張,全年存在1.7萬噸左右的供需缺口,成本曲線支撐硅料價格,行業龍頭業績確定性強,重點推薦通威股份(600438)并建議關注)大全新能源(美股)。

中期:(1)競爭格局依然優質的硅片和膠膜環節。其中,硅片環節,隨著技術迭代接近尾聲、行業成本曲線逐漸趨于平滑,中長期行業盈利水平可能向膠膜行業演化,釋放超額利潤后硅片依然將是光伏行業里競爭格局最為優質的賽道之一,重點推薦隆基股份和鋰、鈷等電池用有色板塊的雅化集團,盛屯礦業盛新鋰能和電池回收的格林美等、建議關注中環股份膠膜環節,重點推薦膠膜行業龍頭福斯特,建議關注賽伍技術;(2)有望攜成本優勢大幅提升市占率的垂直一體化龍頭。2020年組件行業集中度被動提升,驗證了在供需過剩的背景下龍頭強勁的出貨能力和顯著的競爭優勢。2021年預計將是組件行業集中度提升的關鍵年份,龍頭有望攜多年積累的品牌、渠道和成本優勢完成市占率提升,堅定推進垂直一體化的組件龍頭有望脫穎而出,重點推薦隆基股份、晶澳科技(002459)并建議關注)晶科能源(美股);(3)有望隨國產替代實現業績持續高增的逆變器和跟蹤支架環節。其中,逆變器環節,重點推薦全球逆變器龍頭陽光電源(300274)、組串式逆變器優質企業錦浪科技(300763)和固德威,建議關注上能電氣(300827);跟蹤支架環節,重點推薦國內跟蹤支架龍頭中信博,以上個股沒有最高只有更高,但也要小心回調哦……祝大家紅紅紅紅紅以上內容只是個人觀點不是投資建議,大家可以關注一下希望能幫的朋友們!

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