云帆財觀:巴菲特最看重的選股指標

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發布時間:2020/10/1012:31:56 評論 66 views

1、什么是巴菲特最看重的選股指標

巴菲特曾經在多個場合說過,如果只能選一個指標來選股的話,那么ROE是最合適不過的了,巴菲特也曾在《致股東的信》上稱:“我們判斷一家公司經營好壞的主要依據,取決于其凈資產收益率ROE?!?/p>

查理芒格在《窮查理寶典》中提到過:“投資一家企業回報率,長期來看,和這家企業的凈資產收益率很相近?!?/p>

2、什么是ROE

ROE,英文Rate?of?Return?on?Common?Stockholders’?Equity的縮寫,也叫“凈資產收益率”,是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率。

該指標反映股東權益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高,說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。

舉例來說,ROE=15%,意味著股東每向企業投入100元(凈資產增加100元),每年能帶來的新利潤是15元!如果ROE=30%,新利潤就是30元。

作為參照,我們定期存款到銀行或者購買國債,每年利率基本是4%左右,也就是說ROE=4%,這也是無風險的ROE。

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3、巴菲特為什么這么看重ROE指標

大家知道,如今全球的資本不僅是自由流動,而且高度競爭,正如水往低處流,資本的逐利性會慢慢抹平任何超額收益。

假如A企業的ROE是20%,B企業的ROE是10%,那么由于資本的逐利性,資本會從A企業流向B企業,從而將A企業和B企業的投資回報率拉平。如此循環往復,直到所有行業的資本回報率將近同一水平。

如果那個企業能夠保持長期的高ROE,那么一定是有某些東西阻擋了競爭對手,這也被稱為護城河,擁有護城河的公司容易長期獲得較高的收益率。?

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4、ROE指標的分解及三種生意模式

ROE可以拆解成杜邦方程式,具體圖示如下:

根據上圖,要提高ROE有三種手段:

第1種是提高企業的凈利潤率,一般通過高價格或成本優化來實現(高凈利率模式,也被稱為“茅臺模式”);

第2種則通過提升銷量來改善產品周轉率(高周轉模式,也被稱為“沃爾瑪模式”);

第3種是通過更多債務融資來提高杠桿率(高杠桿模式,也被稱為“銀行模式”)。

這三種生意模式,優劣是依次排序的。茅臺模式,最優的商業模式,“傻子都可以經營”。沃爾瑪模式,需要優秀的船長,而優秀船長不常有。銀行模式,是最脆弱的模式,對宏觀、行業和公司等各方面的要求都非常高,一著不慎就容易灰飛煙滅。前有雷曼、長期資本倒閉,今有恒大危在旦夕。而復利,最怕的就是大幅回撤,多年的高增長,只要一次100%的虧損,就全部GAME?OVER。

我的個人經驗是,最好只選擇第一種,也就是高毛利的公司。

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5、舉例說明ROE指標的威力

巴菲特選擇的公司一般要求多年ROE>20%。讓我們以此來看看在大A股在過去10年有多少公司通過了巴菲特的考驗,名單如下:

可以看出,以上名單中的公司都是大牛股長牛股,基本都是10年幾倍幾十倍。有心人,可以自行統計下這些公司上市以來的漲幅,會震撼到你的!

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???通過上面分析,我們可以看出,如果我們采用巴菲特指標ROE來選股,基本上就可以選擇到優秀的公司,如果再結合高凈利潤率這個指標,又可以篩選出其中的具有更加優秀商業模式的公司。如果我們能夠等待市場先生的發瘋,以合理或者低估的價格長期持有這些公司,大概率可以取得非常優秀的收益率。

?貴州茅臺(SH600519)???洋河股份(SZ002304)???分眾傳媒(SZ002027)???

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匿名

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